(资料图片)

10 月油脂进口量偏低，但需求持续弱势，供需双弱，油脂区间上沿遭遇阻力并如期回落。预计马来棕油 10 月或继续累库，但鉴于印尼库存降低至正常水平，印尼+马来库存不高，即产区库存压力已不复存在。虽然印尼 levy免除政策延期至年底，但最近 FOB 价格稳定在 800+，印尼 levy 重启或临近。美豆新作上市，但国内进口榨利不佳，大豆到港量或存变数。进口菜籽到港增多对菜油的拖累基本被小幅下跌的基差消化。下游消费偏弱，油脂区间上沿回落。中期看，棕油产区库存压力消除后，市场关注减产季产量下降幅度。考虑劳工约束以及单产趋势性走低，预计棕油年度增产幅度或下修。美豆丰产后南美或接力增产，关注南美旱情；印度需求走暖持续性有待观察。中国四季度油脂消费旺季或因疫情而不及预期，但关注政策动向。长期看，2022 年油脂产量增幅或不及预期，棕油产量难增，豆油关注南美产量落地情况，菜油恢复至正常年份。同时印尼生柴添加比例或提高。产业供需决定价格下限，原油价格及生柴需求决定价格上限。

（文章来源：中信期货）