一、重要消息解读

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1.1 LME暂停俄罗斯在美注册仓单，对产业链影响非常有限。

当地时间2月28日，LME发布公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国LME上市仓库。

美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。LME美国仓库目前也没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单。

另外，前几日针对此前美国对俄罗斯铝征收200%的关税，结合今天LME暂停美国所在仓库的俄金属的注册交割，均表明美国的强硬态度。

由于存放在美国地区仓库的俄罗斯金属非常少，此规则影响有限。

1.2 全球第二大铜矿重新开始运营，将保证生产，不影响全年产量。

全球第二大铜矿、第一大金矿印尼Grasberg重新开始运营，包括开采和工厂，并表示这将对2023年全年影响不大，正在采取措施减轻影响。

2月12日晚间，因印尼暴雨和山体滑坡的破坏，Grasberg停产超两周，引发市场对于全球铜供应的担忧。与此同时，世界第二大铜生产国秘鲁罢工不断。

据美国地质调查局(USGS)数据显示，去年秘鲁铜供应量达到2200万吨，约占全球铜供应的10%。随着暴力抗议活动激增，该国约三成的铜产量面临停产风险。

全球能源咨询机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)认为，铜资源短缺今年将冲击全球市场，这种现象可能会持续至2030年。

今年1月，因南美洲供应扰动等因素影响，推动铜价一度升至9550.5美元/吨的近七个月高位，后逐渐回落。由于南美日益严峻的供应波动和能源转型对铜需求的增加，将导致全球面临铜短缺的困境。

二、产业链分析

铜价先抑后扬，录得反弹，预计是情绪触底反弹。

冶炼端开工率持续回升，供应增加：加工费自上周的 77.4 美元/干吨回落至 77.1 美元/干吨，海外铜矿受到罢工影响，冶炼厂开工率回升，冶炼端议价能力减弱。

消费冲高回落：电解铜制杆周度开工率回落至 58.6%；再生铜制杆开工率自 66.39%回升至 60.32%，铜库存再度累库，下游消费走弱。

前期消费复苏预期交易的很充分，此时实际消费回落，市场预期未得到充分兑现，可能产生较强的反向作用。

三、投资建议

美元上行，供需转弱，铜价承压运行，可关注涨跌波段的入场机会。

止盈单离场后，投资者朋友可以找机会再入空单。可关注消费兑现超预期、产业端关注秘鲁铜矿罢工带来的中期影响等情况。

（文章来源：信达期货）