美豆&豆粕

核心观点:大豆通关政策反复,国内豆粕价格波动频繁


【资料图】

主要逻辑:

①上周美豆维持震荡偏弱运行,周初连续下跌,主要原因其一是巴西丰产导致美豆出口需求的担忧,加上原油市场疲软表现;其二是受累于美豆播种速度较快,快速播种提振今年秋季作物丰收的前景,美豆播种天气预报后期预计降雨也有利于作物的生长,美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截至 5 月 7日当周,美国大豆种植率为 35%,高于市场预期的 34%,明显快于去年同期的 11%,五年均值为 21%;其三是 5 月供需报告出炉,2023/24年全球大豆有增产增库预期。

②上周周初因国内海关大豆检验政策消息冲击,尤其是北方地区,工厂开机压榨保持较低水平,现货供应紧张,工厂压车严重,在现货供应紧缺情况下,现货价格一路上涨;后半周随着南方市场开机压榨陆续回升,南方大幅下跌之后,北方豆粕现价格开始逐步回落,市场看空心态浓厚,后续供应紧张程度将陆续缓解,M09 跟随美豆偏弱运行。

市场研判:预计美豆短期延续偏弱运行,M09短期看3400 元关口支撑。关注大豆通关政策和油厂开机情况变化及其对市场影响。

玉米

核心观点:华北小麦价格出现反弹玉米期价或转为震荡为主

一、供给

①玉米购销:截止5月14日锦州港新粮主流价格维持2580-2620元/吨,部分企业报价下调;南通区域报价2650-2700元/吨,报价下调;南方港口报价2680-2720元/吨,报价走低;华北深加工主流报价维持在2750-2820元/吨,报价下调。

②小麦购销:截止5月14日华北小麦报价企稳,目前主流报价在2650-2700元/吨。目前湖北新麦陆续上市,主流报价维持在2500-2600元/吨。

③进口谷物:上周五美国农业部发布玉米供需报告,预估新作种植面积约为9200万英亩,玉米单产约为181.5蒲式耳/英亩,预估年度玉米库销比上升至15.3%左右,高于此前预期。由于外盘报价持续走低,进口成本支撑也在下移,整体利空国内玉米市场。

④稻谷方面:关于定向稻谷投放市场预期延后,继续关注相关政策发布。

二、需求

饲用需求:据样本企业数据测算,2022年12月,全国工业饲料产量3342万吨,环比上涨29.6%,同比上涨32.1%。

三、策略建议:

短期保持观望为主,无明显交易机会。

生猪

核心观点:生猪现货报价继续走低期货盘面持续震荡为主

一、供给

能繁存栏:能繁母猪:按照官方数据,3月能繁存栏约为4305万头,月环比下降0.87%,整体去化速度低于市场预期。

其他机构: 4月能繁数据:涌溢环比(+0.5%)、钢联环比(-0.2%)。

二、市场情况

①猪粮比:截止5月3日猪粮比5.16,目前猪粮比价持续处于二级预警。上周五,国家发改委表示,将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作,推动生猪价格尽快回归合理区间。

②出栏体重:上周农业部宰后均重91.9公斤,周环比继续下降;涌溢统计数据,本周宰重维持在122.38公斤,周环比小幅增加。我们认为随着天气逐渐转热,大猪比例或逐渐降低,出栏均重环比或下降。

③出栏节奏:参照钢联数据,截止5月12日全国生猪屠宰量约为14.8万头,环比增加0.02万头。

④价格方面:参照钢联数据,截止5月12日全国生猪均价约为14.35元/公斤,环比(-0.02)元/公斤。

三、策略建议:

短期生猪宰量和均重环比走低,但价格现货报价依然下跌,由此可以估算需求环比下降。基于目前生猪绝对价格,我们认为逢低轻仓试多,盈亏比相对合适。

油脂

核心观点:短线偏空,中长期震荡偏空

1.GAPKI:印尼3月棕榈油出口量为264万吨,2月份为290万吨。印尼3月棕榈油产量增至476万吨,2月份为425万吨。印尼3月份棕榈油库存为314万吨,2月份为264万吨

2.SEA:印度4月棕榈油进口量较上月下降约30%,至510094吨。SEA在一份声明中表示,豆油进口量增长1.4%,至262455吨,葵花籽油进口量增长约68%,至249122吨。植物油进口量下降10.4%,至105万吨

3.USDA 5月供需报告:5月美国2023/2024年度大豆产量预期为45.1亿蒲式耳,市场预期为44.94亿蒲式耳。5月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为3.35亿蒲式耳,市场预期为2.93亿蒲式耳。5月美国2023/2024年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩,市场预期为51.8蒲式耳/英亩

4.USDA 5月供需报告:将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期维持2700万吨不变(市场预期为2436万吨);将巴西2022/2023年度大豆产量预期从此前的1.54亿吨上调至1.55亿吨(市场预期为1.5486亿吨)

策略建议:

单边:逢高短空,中长期逢高做空

白糖

核心观点:糖价弱反弹震荡格局延续

产业动态:

1、印度:截至4月底,已生产3203万吨糖。其中,马邦生产1053万吨,北方邦生产1019万吨,卡邦生产555万吨。

2、CFTC:截至9日当周,投机客增持净多头头寸9577手,至164637手。

3、美国:根据USDA,2022/23年度糖产量为928万短吨,下修2023/24年预计糖产量至922万短吨。

市场分析:

原糖7月合约涨14点收于26.2美分,供给和天气忧虑仍支撑糖价,但盘中未能收复5日均线,市场开始讨论中国不再购买配额外原糖的情景,并关注国储轮库的数量。但主要进口国采购偏低,后期进口潜力仍支撑盘面。郑糖回到6800上方,前期回调接近300点,买盘再度入场。现货端销售一般,物流发运好转,销区补库逐步兑现。关注夏季消费对现货的拉动,预计6800一线震荡偏强。远期合约走势弱于7月,正套有所盈利。

操作策略

日内参考区间6770-6830,震荡思路日内操作。

(文章来源:中州期货)

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