沪镍（2306）：

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【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水8900元/吨（+300），进口镍升水6100元/吨（-900），镍豆升水4900元/吨（+150）。

【市场走势】日内国内公布社融数据差强人意，基本金属午后集体跳水，沪镍领跌，主力合约收跌5.51%。隔夜基本金属近全线收跌，沪镍延续跌势，主力合约收跌1.98%，伦镍收跌2.63%。

【投资逻辑】纯镍方面，近期镍市整体外弱内强，部分进口货源进入国内，缓解国内货源紧张局面，进口镍升水小幅回落；LME库存小幅增加，维持贴水状态；供应端菲律宾主矿区雨季结束，3月进口量季节性增加；周内铁厂利润有所修复，国内镍铁企业产量维持低位，印尼回流量导致镍铁自身供需持续宽松；印尼方面新增湿法冶炼中间品大量回流国内补给国内硫酸镍生产使用；国内不锈钢以去库为主，利润修复后市场对供应压力存预期，同时对后期不锈钢消费持谨慎态度；新能源逐步恢复，硫酸镍产量还在爬坡中，后期关注电池以及电池材料去库完成后对镍价的正反馈。

【投资策略】低库现实与纯镍供应宽松预期博弈，镍价维持宽幅震荡，宏观叠加产业因素镍价回落至震荡区间下沿，注意防范反弹风险；中长期逢高空思路不变。

沪铜（2306）：

【现货市场信息】上海SMM1#电解铜均价66600元/吨，-790元，升贴水+40，广东升贴水-5；洋山铜溢价(仓单)21.5美元/吨。

【价格走势】昨日伦铜合约收报8188.5美元/吨，收跌3.48%；隔夜沪铜主力合约下跌2.76%。

【投资逻辑】宏观上，美国，核心CPI仍有韧性，加之就业数据强劲，高利率预计维持，银行业风险不时发酵，债务上限临近，衰退预期增加。国内，最新公布的通胀数据疲弱，社融及贷款数据等环比大降，M1-M2增速仍大幅倒挂显示实体较弱，经济复苏力度不及预期。供应端，矿端扰动缓解，TC环比继续回升；二季度检修增多，但冷料较为充足，冶炼产量环比下降幅度有限，部分炼厂硫酸库存偏高但尚未对产量造成明显干扰；废铜供应环比转紧支撑精铜消费。国内需求节后仍较弱，精铜制杆周度开工率继续下滑，终端需求韧性仍在；全球库存仍在低位，国内库存仍延续去化，但节奏放缓，现货小幅升水；但海外库存却持续增加。总体上，短期市场情绪偏空，关注价格下跌后的下游补库情况。

【投资策略】宏观数据较弱，短期铜价破位下行，前期空单可持有，追空需谨慎，关注63000一线支撑。

沪锡（2306）：

【现货市场信息】上海SMM1#锡均价207000元/吨，-500；云南40%锡矿加工费13750元/吨，+0。

【价格走势】昨日伦锡合约收报25370美元/吨，下跌2.05%；隔夜沪锡主力合约下跌1.85%。

【投资逻辑】宏观上，美元指数回升，经济数据疲弱；基本面上，矿趋于偏紧状况，加工费低位，部分炼厂出现一定程度减产；但需求仍未有明显起色，国内库存处于高位，下游加工企业开工率偏低，电子行业下行周期而修复缓慢，半导体复苏周期有延后风险。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。

【投资策略】库存高位，短期锡价偏弱走势，波段参与，关注库存变化。

沪铝（2306）：

【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格18330-18370元/吨，现货平水，广东90铝棒加工费440元/吨。

【价格走势】沪铝价格收盘于17940元/吨，外盘收盘于2213美元/吨。

【投资逻辑】美国再现银行股暴跌，引发担忧价格大幅度下挫。供需方面当下开始云南降水将会明显改善，水电困扰或将解决，有消息称云南电解铝丰水期复产概率大，若事实如此供给端压力将会增加。成本端原料端电极大幅度下滑，成本支撑减弱。消费端铝锭出库速度放缓，铝棒出库表现疲软，出现累库迹象，铝棒加工费低位徘徊，国内消费消费季节性修复，但强度不足。

【投资策略】水电对供给端的扰动因素概率逐步减少，消费端咱看不到提振迹象，铝价可逢高布局空单的策略。

硅（2308）：

【现货市场信息】华东地区通氧553#价格14700-15000元/吨，下调100元/吨；421#价格16300-16500元/吨，下调50元/吨；昆明通氧553#价格15300-15400元/吨，下调50元/吨；421#价格15900-16100元/吨，下调100元/吨。

【价格走势】广期所工业硅价格收盘于14400元/吨。

【投资逻辑】硅价大幅度下挫，但供应段仍未出现明显减量，四川开始复产，全国整体开炉数仅减少2台，产量虽降低，但仍达不到扭转供应过剩局面的力度，库存压力依旧。消费端有机硅行业亏损局面未呈现好转的迹象，开工率维持在60%左右，多晶硅行业开工率保持稳定，铝合金方面平稳。下游采购积极性依旧不高，供应段挺价意愿明显。从成本端来看5月份四川电价下调，6月底7月初云南电价或将下调，成本支撑乏力，消费端旺季不旺淡季堪忧，硅价维持谨慎对待。

【投资策略】即将进入平水期以及丰水期西南生产成本将会下滑，在消费端未能出线明显起色的情况下，硅价逢高布空。

沪锌（2306）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在21290~21400元/吨，双燕成交于21370~21470元/吨，1#锌主流成交于21220~21330元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌主力收于20870元/吨，跌幅1.35%。伦锌收于2548.5美元/吨。

【投资逻辑】基本面，原料端供应收紧，国产矿加工费持续下行，冶炼厂利润收窄，但除云南限电以及检修之外，其他地区炼厂仍保持高开工率，供应端压力犹存。当前需求端旺季特征不明显，因地产、基建等项目尚未落地，国内初级消费企业开工率持续下降，然国内经济复苏预期不改，终端消费有望止跌回升，国内社库在供需双增预期下去库速度或将放缓;欧洲天然气价格持续走弱，海外炼厂供应恢复预期增强， LME市场库存小幅累库，海外现货紧张情况缓解，整体上基本面对锌价施压态势不改，但考虑到当前国内库存水平，预计锌价将止跌底部弱势运行。

【投资策略】当前锌价受低位库存影响存在支撑，但中长期供应增加预期不变，持续关注旺季下逢高做空机会。

沪铅（2306）：

【现货市场信息】上海市场驰宏铅15305-15335元/吨，对沪期铅2306合约升水0-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、豫光铅15275-15325元/吨，对沪期铅2306合约贴水30元/吨到升水20元/吨报价。

【价格走势】隔夜沪铅主力收于15260元/吨。跌幅0.23%。伦铅收于2108美元/吨。

【投资逻辑】供应端，5月冶炼复产与检修并存，湖南、云南、安徽炼厂均迎来检修后恢复，内蒙炼厂计划新增检修。需求端，下游蓄电池替换需求仍有继续转淡迹象，节后铅蓄电池企业开工率或回升但低于节前水平，一定程度压制铅价。

【投资策略】沪铅长期弱势格局难改。短期铅价或延续低位盘整态势，沪铅主要波动区间15000-15500元，同时关注宏观情绪对价格影响。

（文章来源：一德期货）