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能繁母猪去化缓慢,生猪期货震荡磨底。从供给端来看,据Mysteel农产品定点样本数据显示,从2022年下半年母猪产能处于稳步增加阶段,2022年5月能繁母猪存栏环比转正,截止到2022年12月底母猪产能累计增幅11.36%。根据10个月繁育周期来推断,预计2023年下半年整体母猪产能充足。回顾2021年7月份-2022年4月份数据显示母猪累计去化12.13%,但母猪上半年(2023年1月-6月)去化力度在3%以内,散户去化9.2%。从数据来看对应今年下半年到明年上半年产能依旧充足。

另一方面从母猪性能情况来看今年母猪效能整体水平较2020年提升明显,相关指标窝均健子数由2020年的10左右提升至11,平均水平提升将近10%。母猪性能的整体提升进一步增加下半年整体供应压力。

从上市猪企全年生猪计划出栏情况和上半年完成进度来看,小部分企业处于正常节奏出栏,统计10家上市猪企数据显示,上半年整体出栏量在6577.2万头,出栏进度平均水平46.61%,预计今年下半年仍然有7532.8万头商品猪待出栏,整体下半年出栏量仍比较乐观。与此同时,养殖户亏损持续,卓创资讯此前发布的研报显示,自繁自养和仔猪育肥均出现亏损,但养殖企业的减产意愿不高。数据显示,截至6月29日,自繁自养亏损额为213.49元/头;仔猪育肥亏损额为204.33元/头。而上个月能繁母猪去化速度有所加快。据涌益咨询数据,23年6月份419家养殖企业能繁母猪环比去化1.68%,相比23年1-5月的月均1%左右环比去化幅度有所加速;据MySteel数据,23年6月份208家养殖企业能繁母猪环比去化幅度为0.57%,相比23年1-5月的月均0.2%左右环比去化幅度明显加速。

随着养殖深度亏损,能繁母猪有望加速去化,从而有望进一步强化未来猪周期反转的预期。目前生猪价格已经跌破行业现金成本,成本较高的企业及散户压力较大。而仔猪价格已经跌至5年来较低水平,若出售仔猪产生亏损则有望进一步加快能繁母猪的淘汰,下半年产能去化速度可能相比上半年加快。

总体上看生猪期货短期仍然处于磨底状态,但长期看由于养殖亏损,近期能繁母猪去化加速,市场有望在磨底之后出现回升机会。

策略

操作上,9月生猪期货合约目前仍然处于下跌趋势,操作上反弹逢高短空或者观望,长期看等待后期筑底企稳之后的逢低做多机会。

(文章来源:银河期货)

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