【大豆&豆粕】

　　宏观方面受到关税问题扰动，市场担忧情绪再起。豆粕现货基差昨日重新下跌了。进口大豆昨日拍卖，成交率近6成。短期要面临供需形式的转换，4月下旬之后巴西大豆会大量到港，二季度到港压力偏大要防范后续豆粕基差继续承压的风险。中期受到关税政策和美国产区进入种植生长季驱动，我们倾向盘面会偏抗跌，需要盘面维持一定的压榨利润，盘面我们倾向在关税以及北美作物期间，表现会比现货强。在北美作物期间，阶段性对期货盘面可以寻找逢低买入的机会。

　　【豆油&棕榈油】

　　宏观方面关税问题引发市场担忧情绪再起。棕榈油方面二三季度处于增产周期，后续关注供应端的增长情况以及需求端的表现情况。大豆方面，中期受到关税政策和美国产区进入种植生长季驱动，我们倾向盘面会偏抗跌，需要盘面维持一定的压榨利润，阶段性存在盘面粕表现强于油脂的机会。长期角度看，棕榈油的树龄老化问题和印尼生物柴油发展问题仍然存在。预计中期豆棕油仍有反复震荡的机会，可择机寻找逢低买入的机会。

　　【菜粕&菜油】

　　前期受困于中加关税战的菜系期货，昨夜有所调整，有消息称国内菜籽贸易或转向澳大利亚。目前国内菜籽压榨率持续下降，菜粕/菜油库存小幅降库。加拿大2024/25产季，菜籽在国内消费和出口方面均较往年同期进度快，未来可供出口的量同比减少。长期趋势显示的供给端偏弱局面，或因我国与其他国家形成新的贸易流向而缓解。近期贸易政策扰动依旧较强，行情还是以宽幅震荡为主，投资者注意风险。

　　【豆一】

　　国产大豆阶段性价格遇阻之后，价格表现为减仓回调下跌的状态。进口大豆昨日拍卖，成交率近6成。国产大豆方面关注后续内蒙古储备政策情况。进口大豆供应端短期面临供需形式的转换，4月下旬大豆会大量到港。短期继续关注政策端的表现以及大豆供需面的变动。

　　【玉米】

　　玉米期货继续偏弱运行。山东深加工企业门前供应量增加，昨日早间剩余车辆数在546车，再次上量。2025年全年大概率进口量大概率在配额的720万吨左右，不会大量进口。国内玉米以自产自销为主，行情回归自身供需。国内粮权转换接近完成，部分持粮主体或因宏观环境，腾仓收麦，下游需求偏弱等因素逢高出货，新一轮贸易商惜售恐难以形成，后期价格继续下探几率大。

　　【生猪】

　　二次育肥入场情绪有所降低，现货价格昨日以回落为主，生猪期货主力大跌吞没了本周以来的涨幅。目前可以看到，多地150公斤大猪对标猪表现为负价差，价格倒挂，175公斤大猪对标猪价差也在继续收窄。另外，钢联统计3月新生仔猪数量继续创新高，目前已达到2023年5月以来最高水平，从供应端来看，9月生猪出栏压力预计较高。同时，今年以来生猪出栏体重持续上升，处在过去5年同期仅次于2021年的次高水平。随着生猪出栏量及出栏重要的释放，预计盘面继续反弹的空间有限，中期仍将承压。

　　【鸡蛋】

　　鸡蛋期货主力大涨，近期天气、库存低位以及囤货需求等多个因素推高了鸡蛋期现货价格。期货端5月合约向6月移仓。现货价格全国基本稳定。从基本面来看，3月行业在产存栏继续上升，验证我们之前的判断。另外，3月鸡苗补栏量积极性仍然较高，这将导致未来新开产压力仍然较大。从鸡苗补栏推算，我们测算今年8月底前产能将继续上升，蛋价长期仍以空头思路看待。

　　【棉花】

　　昨天美棉有所上涨，24/25年度美棉的销售基本完成，市场关注的焦点向新年度转移，目前美棉种植仍在初期；特朗普关税政策仍然反复无常，但市场对此反应逐渐平淡期，继续关注中美关税战的情况。国产棉现货销售基差坚挺，3月下半月以来涨幅明显；纯棉纱成交逐步恢复，价格延续跌势。纯棉纱纺企库存不高，当前市场情绪下多观望，实际成交偏淡。国内旺季表现偏弱，未来考虑到全球贸易风险，我国纺服的外需前景仍不乐观，贸易战实质影响仍未完全提现，短期郑棉走势受关税扰动较大，走势或仍偏弱势。操作上暂时观望。

　　【白糖】

　　隔夜美糖震荡。一季度巴西降雨偏少，不过由于糖醇比价较高，预计制糖比例将维持高位，因此产糖量仍存在不确定性，关注后续生产情况。国内方面，增产的压力有所消化，后期市场的交易重心转向消费与进口。今年国产糖销量较好，进口糖源供应也大幅减少，供需两端均出现一定利多。不过，美糖趋势依然向下，国内总供应量也较为充足，预计糖价震荡，操作上暂时观望。

　　【苹果】

　　期价震荡。寒潮的炒作暂告一段落，初步估计此次降温对苹果的影响不大。现货方面，今年苹果销量较好，冷库库存偏低，现货价格走势较强。另外，五一临近，市场逐渐开始备货，预计后期现货价格仍有上涨空间。从盘面来看，市场的交易重心转向新季度的估产，实际产量要等到开花、坐果后才能确定，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）