12月5日,央行降准0.25个百分点落地的首日,债券市场整体表现平淡。

截至当日收盘,10年期国债收益率报2.89%,较上周五上行2.26个基点。

对于债市表现波澜不惊,在业内人士看来,是因为近期密集出台的利好经济政策使债市对利多已经“钝化”。不过,在降准释放大额中长期资金助力下,市场流动性有望保持合理充裕。


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一位交易员向记者称,金融市场的表现往往比实际政策落地更快。临近年末,市场防御情绪较重。“近期利好地产企业和疫情防控的实质性政策出台,使得市场对经济复苏的预期变强,因此,降准并没带来债市做多的热情。”

不过,此次降准有效呵护了市场流动性。截至12月5日收盘,DR007加权均价报1.6%,较上周五下行1.8个基点。

前述交易员说,在降准释放大额中长期资金助力下,流动性有望保持合理充裕。为避免短期流动性过剩,降准落地的同时,预计央行将降低公开市场操作力度,保持年末流动性平稳。

对于后续债市的走势,市场已有不少判断。中金公司固定收益团队发布研报表示,近期债市的调整更多是来自市场悲观情绪的推动,从基本面的角度、从政策的思路来看,债市还未到真正意义的拐点。在利率调整后,信用债融资收紧,预计央行后续还会有进一步的政策来呵护实体融资需求。

该团队研究员认为,明年社会整体融资需求提升的空间并不大,政府杠杆大幅提升的概率也不高,可能还需要在货币政策方面继续发力。在货币政策维持相对宽松的情况下,利率回升的风险可能并不大,债市难以出现真正意义上的“牛转熊”拐点,明年债券牛市依然可期。

市场也存在不同看法。一位信托公司债券投资经理则认为,明年将会有更多密集利好的财政政策出台,经济整体走向复苏,因而债市会整体走熊。“走熊之时仍有超跌反弹的机会,波段交易是存在机会的。”

关于后续的投资策略,上述信托公司债券投资经理则认为,目前债市仍不在底部,10年期国债收益率在2.95%至3.0%时,是一个相对较好的点位。“目前1年期中期借贷便利(MLF)利率为2.75%,10年期国债收益率高于1年期MLF近20个基点的位置,是较好的抄底点位。”

(文章来源:上海证券报)

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