房地产并购债方兴未艾。

  近日，有消息称平安银行计划近期启动首期50亿元房地产并购主题债券发行工作，募集资金专项用于房地产项目并购贷款投放。

  对此，平安银行方面称，将按照依法合规、风险可控、商业可持续原则，推进募集资金投放，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难大型房地产企业的优质项目，有效支持房地产企业通过并购防范债务风险及推动行业结构优化。

  多起房地产并购融资计划获批

  事实上，发行房地产并购债，平安银行并非首个“吃螃蟹”的金融机构。

  早在今年1月21日，浦发银行簿记发行50亿元房地产项目并购主题债券，期限3年，是首家发行房地产项目并购主题债券的银行。

  1月25日，招商银行与华润置地及其所属华润万象生活在深圳签署并购融资战略合作协议。招商银行将分别授予华润置地200亿元、华润万象生活30亿元并购融资额度，专用于并购业务。

  1月27日消息，广发银行也计划发行50亿元房地产项目并购主题债券，募集资金专项用于房地产项目并购贷款投放。

  2月14日，招商银行又与大悦城控股签署并购融资战略合作协议，将授予大悦城控股100亿元并购融资额度用于并购业务。

  据中房网不完全统计，今年以来包括浦发银行、招商银行、广发银行和平安银行在内的四家金融机构，相继启动对房地产项目并购融资支持计划，合计提供融资额度达480亿元。值得注意的是，仅招商银行就放出330亿元的并购融资额度。

  不止银行，还有一部分房地产企业在并购类债券发行上，迈出了房地产行业第一步。

  1月12日，招商蛇口2021年度第一期中期票据(并购)30亿元完成注册，首期发行25.8亿元。根据募集书显示，本期债券募集资金12.9亿元用于支持产业内协同性较强的企业缓解流动性压力。

  1月17日，据上清所披露，华侨城集团于2022年1月12日至13日完成发行15亿元中期票据。其中，9.6亿元用于置换发行人全资子公司华侨城(云南)投资有限公司在招商银行的并购贷款。

  继上述两家房企之后，建发房产于1月20日披露了2022年度第一期中期票据(并购)的发行文件，计划发行并购票据10亿元，其中4.6亿元用于并购2个标的房地产项目公司股权。

  另外值得注意的是，民营房企发行并购票据也有了新的进展。

  2月10日，银行间交易商协会非金融债务融资工具注册信息系统披露的消息显示，绿城房地产集团有限公司的30亿元并购中票的注册报告状态显示为“预评中”。根据募集说明书，本次注册中期票据拟全部用于支持产业内协同性较强的企业缓解流动性压力，目前已明确并购的用途为25亿元，剩余5亿元将用于未来符合并购要求的项目。

  此外，市场消息显示，除上述几家房企业外，未来有多家知名房地产企业也计划发行并购票据，用于房地产项目的兼并收购。

  融资环境现结构性改善整体债务仍不容乐观

  另一方面，房地产行业整体债务到期情况仍不容乐观。

  2月14日，标普信评发布的《房企流动性压力的缓解仍有待观察》报告显示，2022年116家样本企业国内债券到期金额约为2300亿元，其中3月和7月是相对到期高峰，行业仍面临流动性压力。

  此外，房地产企业应对海外美元债的压力似乎更大。根据标普此前发布的数据，2022-2025年是房企美元债兑付高峰年，到期余额分别为273.25亿美元、182.8亿美元、190.32亿美元和179.94亿美元，且偿债压力多集中于上半年。

  自2021年以来，房地产行业正遭遇有史以来最大的一次流动性危机。在金融监管部门的有序引导下，目前房地产正常的融资需求正在逐步得到满足。

  2021年12月，中国人民银行和银保监会发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》明确，稳妥有序开展并购贷款业务，加大债券融资支持力度，提高兼并收购服务效率。根据《通知》，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难大型房地产企业的优质项目，合理确定融资期限，提高融资效率。对兼并收购出险和困难房地产企业项目的并购贷款暂不纳入房地产贷款集中度管理。

  《通知》还提出，支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。鼓励银行业金融机构积极为兼并收购企业发行债务融资工具提供服务。

  随着多家金融机构和房地产企业近期启动房地产并购融资计划，房地产行业的融资环境已出现结构性改善，未来行业收并购的动作或将进一步增多。

  但需要注意的是，尽管金融监管层对房地产融资已有边际宽松态势，并不意味着融资会全面开闸。房地产金融政策仍会以“准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度”为原则，支持房地产企业合理融资需求，促进房地产业良性循环和健康发展。

  正如万科董事会主席郁亮所言，房地产行业已经进入“缩表出清”阶段。而“缩表出清”对于房地产而言，就是一场生死之战。