疫情防控政策优化，预期改善信心增强

周二，国内商品市场普涨，A股主要指数集体收涨。

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12月27日，国内商品期货市场几乎全线飘红，仅工业硅期货主力合约微跌0.12%。有色金属、非金属建材、油脂油料板块涨幅居前，其中棕榈油、豆油、镍期货主力合约涨幅较大，分别上涨4.99%、4.39%和4.26%。当日，A股三大指数全部上涨，沪指涨0.98%，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.2%。沪深两市全天成交6680亿元，较上个交易日放量443亿元，两市近3000只个股上涨，北向资金全天净买入28.15亿元。股指期货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货也纷纷上涨。

“周二A股市场延续反弹走势，主要受国内疫情防控政策持续调整优化及管理降级后，市场对国内需求预期有所改善的影响。但值得注意的是，当日市场成交额虽有所回升但不足7000亿元，仍处于低位，表明市场上仍有大量观望者。”一德期货宏观分析师肖利娜在接受期货日报记者采访时如是说。

广发期货宏观金融组分析认为，伴随疫情防控政策的进一步优化和放开（优化中外人员往来管理、不再划定高低风险区域等），本周A股市场迎来普涨行情，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数两日涨幅分别达1.56%、0.63%、2.12%和2.68%。

从周二涨幅居前的商品板块看，肖利娜认为，有色金属板块受国内需求驱动因素较弱，更多是受情绪面的影响；建材板块主要受房地产需求端政策有望进一步加力的预期驱动；油脂油料板块则因国内出行逐步恢复，市场对餐饮业消费预期升温带动。

“总的来看，在国内疫情防控政策进一步调整优化后，根据百度疫情搜索指数，截至12月25日，国内已有95%的城市第一波感染达峰。根据感染后的恢复周期，一般在达峰一周内人员流动会呈现边际修复，12月23日以来主要达峰超5天的城市人员出行已有明显好转，这也与股市和商品反弹时点较为一致，预计在2023年1月中下旬首轮感染影响逐步消退，市场对感染达峰后出行表现出较为积极乐观的预期，市场情绪好转增强了需求复苏的信心。”肖利娜说。

展望后市，肖利娜认为，还需进一步观察春节假期人员流动增加是否会造成第二轮感染，届时，若人员流动指数未出现明显回调，那么国内消费复苏或正式启动。总的看，2023年应重点关注需求改善、信用回升及盈利修复等方面。其中，2023年上半年长端利率有上行压力，股票较债券仍有较高配置价值，沪深300配置价值更大；工业品在外需回落而内需企稳预期下或呈振荡走势，价格中枢或下移，国内品种表现将好于国际品种。

“往后看，国内经济基本面或进一步改善并稳步复苏。年末防疫政策转向虽短期内给经济带来一定阵痛，但中长期看并不会阻碍经济向好的发展趋势，居民部门对就业和收入的预期也将因此而逐步改善，消费预期或逐步回升。特别是房地产市场，一系列政策措施的出台将为2023年房地产行业发展提供强有力支撑。”广发期货宏观金融组表示，“但需要注意的是，国内经济基本面的改善和房地产行业的回暖需要一定的时间，预计2023年市场仍将以结构性行情为主，基本面表现突出的行业或更受市场青睐。”

光大期货宏观分析师于洁认为，当前大宗商品市场的情绪主要受强预期和弱现实影响，近日疫情防控政策持续放开，市场对需求恢复的预期出现边际改善。另外，中央经济工作会议强调“努力实现明年经济发展主要预期目标”，政策上扩大消费、促进投资均利多大宗商品。此外，近日“一行两会”先后召开会议学习中央经济工作会议精神，传达出进一步加大金融支持实体经济恢复力度的信号。总的来看，市场对2023年经济运行的预期总体回升，商品需求也有望继续改善。

“接下来，国内方面，建议继续关注国内居民出行改善情况，关注国内稳增长政策加码力度。海外方面，需关注美国通胀压力缓解情况，若通胀持续回落、美联储加息放缓，经济衰退预期消减和需求预期回升将利多商品。”于洁说。