【资料图】

2022年化纤、棉纺行业原料价格高企、成本难以传导至产业链，全行业盈利压力较为突出。3月9日，在郑商所指导下，由期货日报主办、东航期货特别支持的“稳企安农、护航实体”郑商所研究半月谈——短纤期货研究半月谈在上海举办，嘉宾就短纤相关品种的交易机会展开讨论。

据郑商所相关工作负责人介绍，发挥上海地区人才和研究资源优势，郑商所建立了不同公司、不同机构研究员对市场新情况、新问题的定期沟通交流机制，即研究半月谈，参会人员反馈良好，目前该活动已经举办五期。“今天的研究半月谈主题是短纤品种。”她表示，2022年短纤期货整体市场规模增长较快，日均持仓同比增长146.5%。目前，短纤主要贸易企业和多数龙头生产企业已经广泛参与期货，其合计产能约占全国总产能的50%。2023年，郑商所尝试在短纤交割方式中增加仓库交割，从而拓展交割参与主体范围，便利更多产业链上下游企业利用期货拓宽购销渠道。

分析宏观经济情况，康楷数据首席经济学家杨敬昊表示，受疫情防控政策优化调整的影响，我国经济长期预期好转，供需双侧边际改善，但供需双弱趋势彻底扭转须待数据验证。2023年整体来看，社零数据受到去年基数效应影响，会有较好表现。即使二季度疫情出现反复，只要不是全国范围的集中暴发，社零对经济贡献的占比都会重回50%的历史水平。内需增长成为经济增长的重要支柱，经济可能是温和性增长。投资方面，制造业表现亮眼，其在GDP中的占比将回升。房地产市场短期基本见底，中期止跌未必意味着强力反弹，长期依然会降温。进出口方面，今年前两个月，进口延续弱势、出口边际走强。综合来看，今年国内经济将呈“两头高、中间平”格局，其中一季度国内经济复苏成为定局，四季度美联储可能启动降息，进而带来外需的回暖。在此过程中，外需滑坡程度对我国经济的影响不容忽视。

具体到短纤，品种分析中涉及原油、PTA、甲醇、棉花等，上海三浪法技术咨询有限公司总经理李陈亮认为，该板块上涨行情正在启动。据他介绍，短纤行业上下游较为分散，竞争博弈局面形成了短纤品种的鲜明特点，即走势简单机会多、行情波动相对剧烈。短纤产量长期大于消费量，行业面临弱预期、高成本、低需求的困境，但当前市场正在酝酿反转。短纤未来需求亮点可能出现在无纺布和填充材料领域。棉花和短纤作为相关品种，走出了共振行情，棉花期货出现多空转换的关键信号。PTA市场需要注意潜在的牛市行情，乙二醇市场目前波动较大但仍处于上涨通道。

东航期货投资咨询部经理岳鹏则认为，今年国内GDP目标定在5%左右，商品市场整体牛市的概率不大。分品种来看，原油价格和全球GDP紧密相关，2020年到2022年，油价经历了“大落大起”，未来有望进入相对平衡周期。需求层面，天然气对原油的替代约为50万桶/日，但影响在逐渐减弱。供给层面，俄罗斯的产量和出口量并没有大的变化，几乎和俄乌冲突之前一致。PTA下游聚酯内需订单转好，而外需订单明显下滑，长丝库存仍处于高位，需求正在恢复中。新年度棉花比价较低，预计种植面积将下降，长期价格下行空间不大。

关于套期保值，李陈亮表示，短纤产业链套保意识逐渐提高，越来越多的生产企业和贸易企业参与进来。短纤行情多，套保已经进入常态化、模式化阶段，随着含权贸易、基差贸易的深入，企业成为套保的受益者。同时，产业链也在向价值链转变。谈到企业套保痛点，李陈亮建议，要加强企业套保的决策管理，包括期权、基差和风控流程的评估，形成多品种、多工具、多策略的套保模式。