定制家居龙头企业志邦家居(603801.SH)于近期披露了2020年年报,实现营收38.40亿,同比增长29.65%;归母净利润3.95亿,同比增长20.04%。

志邦家居自1998年创立以来,一直从事整体厨房业务,目前已拥有三大品牌、形成六大产品系列,厨柜销量连续多年位居全国第二。从2015年起至今,志邦家居着力打造定制衣柜业务,过去四年CAGR(复合年增长率)高达88%。2018年起,志邦家居开始孵化年轻化的IK品牌全屋定制业务和木门业务板块。

分行业看,2020年志邦家居发力定制家居业务,把握线下市场年轻消费人群的消费特征,强化厨柜业务下沉市场的店面布局,完善衣柜业务空白市场的全国布局。定制厨柜业务的收入24.99亿元,占主营业务收入的67.84%,同比增长18.02%。定制衣柜业务的收入11.41亿元,占比30.98%,同比增长55.34%。

分渠道来看,报告期内,志邦家居渠道主要分为经销渠道、大宗业务渠道和直营公司业务渠道,其中以经销和大宗业务渠道为主,直营公司渠道为辅。经销业务渠道收入21.25亿元,占比57.7%,同比增长10.8%;大宗业务渠道收入11.75亿元,同比增长83.7%;直营业务渠道收入2.32亿元,同比增长27.3%。

值得注意的是,志邦家居的经销渠道业务,不论是厨柜还是衣柜,均是来自五、六线城市(以县级及以下乡镇为主)的收入最多,分别占比54.5%和46.2%。

而由于疫情限制,2020年志邦家居海外业务收入0.47亿元,仅占比1.2%,同比下滑56.9%。收入主要贡献来自于美国和澳洲市场,其中北美洲市场占比0.2%,澳洲市场比重为0.9%。

年报显示,志邦家居较为注重研发,2020年研究开发投入费用2.26亿元,占比5.88%;研发人员690人,占总人数比17.7%。

据了解,我国定制家居行业萌芽于上世纪90年代,经过多年的发展,伴随着房地产大周期的市场红利,定制家居行业整体高速增长。2010年-2017年,房地产销售面积、竣工面积快速增长,定制家居行业处于红利期,行业龙头品牌通过主打产品厨柜或衣柜,以单一品牌快速扩张复制,完成全国布局,并与地方性品牌迅速拉开差距。

随着龙头公司规模化生产能力提升,规模效应体现,定制家居成本持续降低,性价比优势凸显,逐渐替代手打柜体市场份额。同时,因空间利用率高、个性化程度高等优势,定制家居进一步替代成品家居市场份额,行业渗透率整体上升

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