焦炭方面，近期焦企处于亏损状态，开工率及产量下降。总体看，焦化企业会由于亏损及政策原因将会继续限产。钢材需求伴随着天气的逐渐转冷以及疫情蔓延难有好转。焦炭主力合约2301主力合约在前期大跌后，近期略有反弹，但上涨驱动偏弱。建议短期做多，关注2800元/吨附近压力位，长期逢高做空。焦煤方面，整体需求偏弱，供给宽松。

双焦近期受市场情绪及宏观影响，盘面低位回升，但是基本面数据偏空。因此双焦短期内震荡偏强，可尝试短期少量试多，关注焦炭2301合约关注2800元/吨附近压力位，焦煤2301合约关注2200元/吨附近压力位，长期逢高做空逻辑不变。

关注风险：关注口岸周边疫情形势、冬季钢厂铁水下滑空间以及下游焦企采购情绪

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一、焦炭基本面分析

1.1 市场二轮降价落地，焦企情绪偏悲观

供给方面，焦化厂处于亏损状态，生产比较消极，产能利用率及焦炭产量周环比下降。根据钢联数据统计，截至11月4日，230家独立焦化厂产能利用率周环比下降0.95个百分点至68.56%，日均产量周环比下降1.8%至51.8万吨。分区域看，东北、华北、华东、西北等地区产能利用率皆环比下降，其中西北地区下降幅度最大，周环比下降3.48个百分点至54.5%。独立焦化厂吨焦利润周环比上升7元/吨至-73元/吨，整体依旧处于亏损状态。

1.2 钢厂高炉铁水三周连降，短期供应仍有减量预期

受亏损影响，钢厂整体生产意愿不强，检修减产意愿增加，短期供应仍有减量预期。根据钢联数据统计，截至11月4日，钢厂周均利润环比上升7元/吨至-3元/吨；唐山高炉检修耗损量周环比上3%至83.6万吨；247家样本钢厂高炉铁水日均产量周环比下降1.5%至232.8万吨。需求端，伴随着天气的逐渐转冷以及疫情蔓延，需求释放的强度及增量空间相对有限。同时市场对于后市并未展现出更多信心，不管钢厂还是现货商对于市场普遍还是持谨慎态度。

二、焦煤基本面分析

2.1 国产及进口焦煤供应平稳，整体偏松

供应方面，上周产地端整体走货较慢，随着竞拍市场流拍比上升，部分矿点库存有所累库，新订单量依旧偏少。据钢联数据统计，截至11月4日，主要省矿山库存周环比上升3%至280.8万吨，其中山西矿山企业焦煤库存周环比上升7.1%至90万吨。进口方面，蒙煤整体通关较为平稳，甘其毛都日均通关659车，周环比增27车；策克口岸日均通关313车，周环比降28车。

2.2终需偏弱，焦化厂和钢厂对焦煤按需采购为主

需求上，下游焦企开工低位，对原料端采购相对保守，多以按需采购为主，焦炭市场一周累降200元。需求不佳的情况下，上周市场煤普遍下调150-350元/吨不等，竞拍市场下调30-300元/吨。下游维持低库存，据钢联数据显示，截至11月4日，230家独立焦化厂炼焦煤库存周环比下降4.2%至853.7万吨；247家钢厂炼焦煤库存周环比下降0.14%至821.6万吨。

（文章来源：国元期货）