【资料图】

核心观点：中性1)基本面：国内年关将至叠加价格上行，下游拿货谨慎；短期乙烯法出口较好，持续性需跟踪；物流逐渐畅通，库存压力或将增加。2)近期宏观层面占主导，不断推出的地产宽松政策及本月的中央经济工作会议提振市场信心。3)目前行情与21年年底-22年年初类似，需求处于真空期但预期较强，且这种预期短时间内无法被证实或证伪。4)关注重要的边际信息：中央经济工作会议对地产的定调；近期疫情进展及防疫政策可能的调整；月度地产、社融等经济数据。5)策略上：单边等待政策明朗；套利则考虑5-9反套机会。

烧碱对PVC影响：中性烧碱价格微增。山东32%液碱涨25报1095元/吨，吨利1296元。海外烧碱价格持稳。烧碱库存持续去化，氧化铝调高液碱采购价。

原料支撑：中性原料价格微动。1)乌海电石3600元/吨，每吨较上周降40，电石亏损走阔；2)兰炭中料1460元/吨持平上周，兰炭吨利-326.3)乙烯涨10报891美元/吨持稳，VCM CFR远东涨44报603美元/吨。

供给：中性偏空 1)开工微降。本周PVC整体开工率70.64%，环比降0.49个百分点；其中电石法PVC开工率68.15%，环比降0.94个百分点；乙烯法PVC开工率79.51%，环比提升1.08个百分点。2)山东信发40万吨新装置先开10万吨。

需求：中性偏空 1)下游制品开工回升：管材开工率45.45%，较上周增加4.54%，型材开工率36.25%，较上周增加3.75%。2)预售量增加。预售量48.97万吨，较上周增加0.51万吨，据了解近期现货在盘面带领下持续回升，但是下游拿货谨慎，仍按需采购。3)外盘报价回升。近期印度农业灌溉对PVC需求旺，国内乙烯法出口较好，出口待交付量增9.8万吨，需关注出口持续性。4)10月地产数据整体环比走弱，地产仍在艰难磨底。

利润：中性 利润回升。电石一体化吨利-696元，山东外购电石法吨利-1269元；华北乙烯法利润升至1581元/吨。PVC西北综合利润624元/吨，华北综合利润亏损收窄至-128元/吨；双吨价差升至2736元。PVC产业链中兰炭、电石亏损走扩，PVC端亏损收窄，综合利润华北接近盈亏平衡，西北盈利增加。

宏观：偏多1)国内：近期地产消息层出不穷，关注本月中央经济工作会议对经济、地产的定调。2)国际：美cpi不及预期，12月加息50bp概率升至70%以上。

（文章来源：天风期货）