PART

01

(资料图)

有色板块收盘报告

【铜：欧美加息进一步放缓条件下，中国强复苏预期配合，短期偏震荡】

1.沪铜跌0.39%，报收68150 元/吨 ；

2.国内现货升水40，增加5 ；

3.强降雨引发洪水，自由港印尼公司暂停Grasberg铜矿部分作业；

【铝：短期累库斜率较大，但供应端问题使得价格重心逐渐上移】

1.沪铝跌0.43%，报收18550 元/吨；

2.国内现货贴水30，增加20 ；

3.铝棒加工费480，增加30 ；

4.进口亏损1022，亏损扩大52 ；

5.周末累库2.6万吨，至121.4万吨。

6.现贵州气温处于回升阶段，保民生用电需求结束。叠加电煤价格回落，贵州省电力供应将逐渐恢复。贵州各电解铝企业符合二次启动的电解槽正着手启动中，但集中复产下，预计阴极材料供应周期延长，大修槽启动或受制约。贵州废铝供应有限，无法填补电解铝限产后各加工企业铝水的短缺，导致加工企业产量远低于去年同期。在西南电解铝复产偏慢环境下，型材企业订单处于假饱和状态。贵州电解铝在产品同质化较高，产能相对过剩电解铝行业处于劣势

【锌：欧洲天然气大幅下跌、国内冶炼利润较高，带来潜在高产量预期，供给预期偏宽松的状态，而需求预期也偏强】

1.沪锌跌1.2%，报收22960 元/吨；

2.国内现货升水20，增加20 ；

3.进口亏损2230，亏损收窄240；

4.周末累库0.2万吨，至18.8万吨；

【镍：格林美新增电级镍产能释放，打开中间品生产精炼镍的想象空间，情绪转弱，但现实交割品不足的问题还有待时间解决，接下来可能高位震荡】

1.沪镍跌4.6%，报收208500 元/吨；

2.俄镍现货升水5750，减少250 ；镍豆升水3250，减少400 ；

3.近日，加拿大矿企谢里特国际 (“Sherritt”) 公布了2022年产量报告及2023年生产指导。Sherritt专注于红土矿镍和钴的开采和湿法冶金精炼领域，2022财年镍产量为32,268吨，其中2022年第四季度镍产量为8,224吨。Moa合资企业(Moa JV)的镍成品产量为32,268吨(100%基准)，符合指导意见，同比增长3%；

4.中汽协报告称，1月，汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

5.高盛对2023年锌平均价格的预期为3,738美元/吨，其对2024年和2025年锌均价的预估分别被上调至3,000美元/吨和2,700美元/吨。高盛将3个月和6个月镍价预估分别上调至25,000美元/吨和22,000美元/吨，将12个月镍价预估下调至18,000美元/吨，将2023年镍均价预估从此前的18,500美元/吨上调至22,750美元/吨。

【锡：冶炼连续性增产碰到锡矿紧张，未来供给增速重回低位，配合宏观层面预期改善，带来强反弹】

1.沪锡跌0.48%，报收216420 元/吨 ；

2.国内现货平水，增加0 ；

【不锈钢：钢厂减产依然无法抵消需求下滑，1月社会库存继续创下历年最高，1月钢厂继续大幅减产(有春节因素，且参考原料采购，2月有可能迅速提产)。目前期货开始升水，观察贸易囤货可能性是否提升】

1.不锈钢主力跌0.63%，报收16515 元/吨；

2.不锈钢现货升水690，增加0 。

【工业硅：供给出现分化，需求逐渐启动】

1. 工业硅主力跌0.1%，报17920元/吨；

PART

02

黑色板块收盘报告

【钢材】

建材需求恢复慢于预期，库存从低位累积速度偏快，热卷需求恢复强于螺纹。螺纹产量低，成本又支撑。关注需求恢复速度。关注产量，特别是电炉回升速度。

1.电炉平电成本4260(+12)，高炉成本4120(+0)

2.上海螺纹4150(0)，上海热卷4150(-50)

【铁矿】

钢厂铁矿库消比仍低，补库空间大；发运端现实未有超预期变量，上半年有气候扰动的可能，废钢短期集中到货、受报废周期影响回升高度有限；港口库存中性、即将进入去库周期。

1.进口矿最低交割品折盘面930(+15)

【焦煤】

库存偏低，需求缓慢回升，蒙煤通关持续高位，澳洲煤有进口预期，估值中性。

1.山西中硫折盘面2150(0)，沙河驿蒙煤1900(0)，澳煤中挥发折盘面2230

【焦炭】

库存低位回升，产量提升较慢，需求稳步回升，整体产能过剩，估值中性。

1.日照港贸易准一折盘面2920，山西出厂折盘面2870

【硅铁】

非钢需求偏弱，钢厂补库预期较好，利润较高厂家生产积极性较好，但产业集中度高，开工弹性也比较大，旺季来临前，供需双增态势下，钢材对硅铁难形成负反馈打破成本促使厂家减产。

1.成本折仓单7800-7900，现货折盘面8370

【锰硅】

有利润产能过剩厂家生产积极性好，节后整体库存压力较高，但交割库库存中性偏低，而成材临近旺季，需求将支撑钢厂生产，锰硅需求有增量预期，供需双增态势下，难形成负反馈打破成本促使厂家减产， 同成本端锰元素碳元素近期有小幅上行空间。

1.成本折仓单7350-7500，现货折盘面7620

PART

03

能化板块收盘报告

【原油】

供应端美国活跃钻机数环比回升10台；欧佩克维持当前减产规模；俄罗斯下月自愿减产50万桶/日原油，并计划调整乌拉尔定价机制。土耳其地震后港口出口装运恢复不及预期。需求端海外成品油裂差并未企稳，尤其是是柴油，或是衰退信号，接下来海外炼厂春检可能有支撑。Brent市场月差表现较强，这与近期多起断供事件有关，短期有向上驱动，不过现实一季度全球依然是偏累库格局，油价仍以区间震荡看待，后续关注俄罗斯减产落实情况和中国需求恢复进度。

1. SC主力合约报收563元/桶，较上一交易日收盘上涨9 元，涨幅1.62%。

【燃料油】

1. 高硫燃料油主力合约报收2782元/吨，较上一交易日收盘上涨7 元/吨；低硫燃料油主力合约报收4209元/吨，较上一交易日收盘价是上涨1 元/吨；低硫2305合约与高硫2305合约价差为1399元，较上一交易日上涨1元。

2. 截至3点收盘，FU2305合约较新加坡2掉期升水16.9美元，LU2305合约较新加坡2掉期升30.9美元。

【甲醇】

供给方面，内地开工处于同期偏低位，宁夏宝丰240万吨新装置投产推迟，上周库存小幅去化；港口受伊朗气头停车影响短期到港压力不大，上周集中卸港累库。需求方面，传统下游目前淡季，节后季节性回升，新兴下游负荷同期偏低位，山东鲁西和中原乙烯重启搁置，宁波富德本月中下旬有停车计划，但宁夏宝丰配套甲醇检修故有外采需求。整体看虽然近端港口有去库预期，但内外盘的供应均在恢复中，且成本端塌陷风险加大，中线承压。

1. 甲醇主力合约报收2553元/吨，较上一交易日收盘下跌45 元/吨。

2. 今日华东港口01基差为93，上一个交易日为80。

【聚酯产业链】

供给端现实压力在于前期投产后产量的大幅提升，未来压力在于PX投产落地后，或绑定PTA的开工高负荷运行。需求方面，下游和终端企业开工明显提升，但由于PTA供给压力大，去库需要看到需求同比明显好转才能实现。MEG乙二醇开工和产量环比持续下降，低利润限制开工回升弹性，需求好转预期下供需有望改善，关注终端能否形成正反馈，整体看乙二醇价格面临一定底部支撑，高库存和煤价弱势格局下限制反弹空间。短纤开工本周大幅回升；需求方面，下游纱厂开工继续恢复，目前消耗节前原料库存为主，近期纱厂加工费持续修复，关注纱厂开工的改善程度。

1. PTA主力收盘价为5474元/吨，较上一交易日价格上涨14 元/吨；MEG主力收盘价为4168元/吨，较上一交易日上涨16 元/吨；PF主力收盘价为7052元/吨，较上一交易日下跌28 元/吨。

2. 周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均估算在2成左右，江浙几家工厂两天平均产销在45%， 直纺涤短今日产销分化，平均42%。

【橡胶】

全乳现货12000，越南3L胶11600，沪胶期货2305合约收于12540，-0.6%，NR主力合约价格收于9820元，-0.2%。

1、2月上旬云南植胶区橡胶树物候、病虫情监测及防控建议。

【PVC】

供给充裕，开工和产量处于近半年来的高位，氯碱盈利较差，短期供给回升弹性预计有限。近期下游逐渐复工，PVC低价成交较好，然下游原料和产成品库存偏高，下游开工恢复稳定后，补库节奏或难有大幅好转。外盘价格坚挺，节后出口签单逐渐恢复。库存基数大拖累基本面，短期震荡，关注下游开工节奏。

1、 PVC主力收盘价为6186元/吨，较上一交易下跌60 元/吨，跌幅0.96%。

【LPG】

当前最低价可交割品在华东地区，折盘面5500左右。国内现货端走弱，库存减少下游需求增加，进口利润倒挂且外盘纸货价格坚挺。不过进口端的国际原油持续上涨，外盘CP裂解价差反弹，说明海外供给问题未根本缓解。有消息称沙特阿美码头预计检修2月底提前结束，国内部分PDH工厂也有进一步降负或检修计划，供需并不宽松。国内市场氛围好转，行情或以震荡偏弱为主。

1、 PG主力收盘价4770元/吨，较昨日下跌19 元/吨，跌幅0.40%。

2、 截至下午3点收盘，内盘PG2303合约与外盘FEI纸货价差为-475元/吨，较上一交易日下跌151元/吨。

PART

04

农产品板块收盘报告

【粕】美国农业部2月份报告继续下调阿根廷产量，且小幅低于预期；巴西产量未作调整。巴西进入收割期，收割进度仍落后于去年进度，继续关注阿根廷的天气带来的减产。国内短期是需求淡季，近期港口大豆库存略有回升，关注后期需求环比走好对去库的驱动。关注后期期货贴水修复情况。

【油脂】：海外棕榈油短期维持减产格局，关注节后需求的改善情况。后期供需可能维持双增格局，关注供应端的改善与需求增速的匹配问题，当前国内棕榈油仍维持累库格局，达到历史高点。短期印尼对出口限制造成供应风险，马来3月即将迎来产量回升。

【棉花】：供应端北半球基本定产，印度产量小幅下调。需求端呈现内强外弱，关注宏观市场情绪。国内关注放开之后下游改善情况，关注纺企低库存补库的力度。

【白糖】： 印度马邦糖产量不及前期预估，市场担心影响印度出口配额。目前巴西基本收榨，印度是市场供应的主要贸易流，印度的减产使得巴西4月开榨之前国际原糖保持供需偏紧的局面。国内小幅减产，供应高峰期，跟随原糖。

【生猪】： 短期继续面临偏弱格局，近月继续受到压力，远期都需求有预期。市场在持续跌破养殖成本之后，价格往下空间相对有限，关注节后需求恢复情况。关注短期价格跌破二级预警之后可能的政策性托底带来的支撑。

（文章来源：上海东亚期货有限公司）