钢材：

　　近期行情聚焦在中美关税政策变化上，价格波动较大。产业方面，成材维持去库，但需求缺乏弹性，五大材总需求走弱愈加明显，热卷去库略显乏力。现货成交跟随盘面波动，刚需为主，低价成交，因此产业基本面难给予强反弹基础，近期宏观定价，反弹需要政策出力。

　　煤焦：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇1330上下，仓单成本1473左右，与主力合约基差-49；吕梁准一报价1150，仓单成本1475，与主力合约基差-47；天津准一集港仓单成本1440，与主力合约基差-82；山西中硫主焦报价1130，仓单价格1015，与主力合约基差+123；蒙5#原煤口岸报价840，仓单价格1036，与主力合约基差+144。澳煤低挥发报价197美元，仓单价格1321，与主力合约基差+428。

　　【基本面】焦炭方面，美国对等关税落地，对中国加征125%进口关税，随着关税升级，市场情绪转弱，焦企库存下降幅度收窄，长期来看，钢材出口下滑风险仍存。关税问题带给国内市场冲击较大，市场悲观情绪蔓延，钢材现货价近日小幅度回升，成交一般，钢厂利润受损，钢厂补库需求并不迫切，对本轮提涨抵触情绪较浓。主流焦企对焦炭开启首轮提涨被搁置，短期内焦炭预计暂稳。

　　焦煤方面，本周产地部分煤矿井下搬家倒面影响产量有所缩减，部分因前期事故等因素减产停产煤矿恢复正常生产，整体供应有所回升。受关税影响，钢材现货成交不佳，市场信心受挫，下游多谨慎观望，焦煤成交氛围有所转弱。进口蒙煤市场交投较为活跃，但口岸库存高位致使价格依旧承压，蒙5长协原煤主流价格在现汇价830-850元/吨左右。

　　策略建议：铁水产量继续回升，下游采购情绪谨慎为主，煤焦市场供需结构宽松，预计短期市场弱稳运行，反弹做空为主。

　　铁矿石：

　　【现货价格】日照，56.5%超特623，涨1；61.5%PB粉762，涨1；65%卡粉851，涨1。

　　【现货成交】全国主港铁矿累计成交66.5万吨，上一日成交67万吨。

　　【钢联发运】全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨。2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。

　　【港口库存】47个港口进口铁矿库存总量14831.02万吨，环比下降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，增0.83万吨。分量方面，澳矿库存6144.69万吨，降50.67万吨；巴西矿库存5873.14万吨，降45.07万吨；贸易矿库存9726.57万吨，增11.76万吨；粗粉库存11310.80万吨，降175.74万吨；块矿库存1793.92万吨，增28.92万吨；精粉库存1213.95万吨，增39.14万吨；球团库存512.35万吨，降4.71万吨。在港船舶数量84条，增5条。

　　【小结】特朗普对关税再次进行部分“部分豁免”，关税不确定性依然存在，但利空的影响有所消退，不过即使回到国内产业逻辑，短期钢材需求向下的情况下，情绪性反弹也不容乐观。

（文章来源：一德期货）