制造业、基建投资保持强势，房地产投资跌幅明显收窄

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国家统计局3月15日公布的数据显示，今年1—2月，各地区各部门着力推动高质量发展，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，生产需求明显改善，就业物价总体稳定，市场预期加快好转，经济运行呈现企稳回升态势。

从生产看，1—2月全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；两年平均增长4.9%。从需求看，1—2月社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，2022年12月份为下降1.8%；两年平均增长5.1%。投资方面，1—2月全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点；两年平均增长8.8%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在当日举办的新闻发布会上表示，总的来看，今年以来，随着疫情防控较快平稳转段，稳经济政策的效果持续显现，经济运行整体呈现企稳回升的态势。具体有以下几个特点：一是生产需求回升向好，对于整体经济运行好转起到了很好的效果。二是就业物价总体稳定。其中1—2月份全国城镇调查失业率平均为5.6%，保持基本稳定；1—2月中国价格稳定和国际高通胀形成鲜明对比。三是经济循环逐步改善。四是市场主体活力趋于增强，目前市场中的个体工商户、小型企业的活力和预期都在改善。

“上述情况充分表明1—2月份经济运行整体上呈现企稳回升态势。当然也要看到，今年经济发展还面临不少困难，国际环境依然复杂，世界经济增长趋于放缓，外部主要经济体通胀问题比较突出，地缘政治等不稳定不确定因素比较多。从国内来看，目前经济仍然处在初步恢复阶段，一些长期积累的结构性问题比较突出，稳定经济运行、促进经济运行整体好转还需付出艰苦努力。”付凌晖表示，下阶段将按照《政府工作报告》部署，持续推进各项工作，贯彻落实新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

会上，付凌晖还就是市场颇为关注的价格问题进行了回应。他表示，全年保持价格总体稳定有很好的条件。具体来说，一是近些年我国粮食生产保持持续增长，库存比较充裕，猪肉产能处于合理水平，不具备大幅上涨条件。二是去年有效释放煤炭先进产能，能源自给率在80%以上，同时近些，石油、天然气增产水平比较明显，都有利于稳定能源价格。三是工业消费品、服务供给比较充裕。在保供稳价各项政策措施的作用下，虽然价格有一定压力，但还是能实现全年控制在3%左右的预期目标。

总的来看，随着疫情防控平稳转段，今年来经济循环加快畅通，生产需求明显改善，今年1—2月国民经济各项指标较去年12月全面好转。光大期货宏观分析师于洁在接受期货日报记者采访时表示，1—2月国内经济修复延续，经济修复的核心抓手在于投资端，制造业、基建投资保持强势，房地产投资跌幅明显收窄。

不过仍需注意的是，民生银行首席经济学家温彬表示，当前经济复苏中仍有短板，突出表现为民间投资信心有待提振、就业市场面临压力以及房地产市场仍需稳定等。

“1—2月，工业生产受传统制造业支撑呈现结构性改善，投资增速因地产降幅收窄而稳中有升，消费回暖有节日因素在。我们认为供给恢复节奏偏弱后期仍有较大修复空间，外需回落压制制造业增速仍会延续，地产的销售回暖持续性及至新开工的传导性都还有待进一步验证，升级可选品类消费的拖累还比较明显，需要政策的刺激配合。”一德期货宏观分析师肖利娜说，同时2月城镇调查失业率为5.6%高于预期，且青年失业问题依然严峻。因而稳就业防风险将成为经济修复的关键，达到稳预期目的，推动供给恢复扩张，带动收入增长，进而拉动消费，形成经济稳增的内生动力。

从房地产市场表现来看，随着政策效应的持续发挥，以及去年同期基数偏低，房地产市场正表现出回温迹象，但可持续性仍值得关注。于洁告诉记者，今年的《政府工作报告》中针对房地产企业除了提及中央经济工作会议提到的“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”外，还增加了“防止无序扩张”，意味着并非所有的地产主体都在政策呵护范围内，政策重点在于防范化解行业金融风险，全面发展住房租赁市场。

总体而言，肖利娜认为，当前国内经济在修复进程之中，政策上后期会更针对解决就业等薄弱环节及加大重点新兴领域的产投问题而发力，实现在供需两端的突破。在经济保持修复的背景下，3月MLF“增量平价”续做，短期降准降息的概率依然较低。