上半年的明星品种棕榈油,进入下半年后便开启了下跌模式。近期指数创下了新低6920,这较4月高点跌去了45%,几乎腰斩,也已抹去了今年以来所有的涨幅。

那这段时间,棕榈油市场到底发生了什么呢?那就是三个国家轮番上演高库存的戏码。

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印尼库存

印尼是棕榈油的主产国之一,也是棕榈油市场上最戏精的一位。上半年,印尼在棕榈油的出口政策上可以说是反复无常。

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4月底,印尼突然宣布要禁止棕榈油的出口。这一禁令导致的后果,一是棕榈油期价见了顶。

二是5月份印尼只出口了67.8万吨棕榈油,较4月下滑68%。同时,它的库存飙升到了723万吨。

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胀库之后,印尼见势不妙,又改政策来加速出口缓解高库存。

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从本周印度尼西亚棕榈油协会(GAPKI)公布的数据来看,这几个月的努力没有白费。8月出口达到了年内最高433万吨,库存也降到了404万吨,为年内最低。

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马来西亚库存

印尼的库存是降下来了,但马来西亚的库存又新高了。

马来西亚是另一大棕榈油主产国,不怎么搞事情,但它有棕榈油期货以及每月会定期公布MPOB报告,是棕榈油市场定价的重要参考。

本周二最新公布的MPOB报告显示,9月份,马来西亚的棕榈油库存达到了232万吨,环比增长10.54%,为2019年10月以来新高。

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国内库存

最后是国内的库存。随着棕榈油集中到港,国内库存也开始止跌回升。截止10月12日当周,棕榈油商业库存已升至59万吨,仅次于年初的62万吨。

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在印尼加速出口、马来、国内库存重建下,棕榈油的下跌就这么形成了。

那棕榈油接下来又会是什么情况呢?

棕榈油产量具有明显的季节性。多数情况下,3-10月为增产季,11月-次年2月为减产季。

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也就是说,棕榈油接下来将进入减产季,对行情有利好支撑。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2022年10月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产减少10.84%,出油率增加0.08%,棕榈油产量减少10.42%,已有减产迹象。但是由于10月份为产量转折点,有可能减产,也有可能是增产季的最后一个月,因此,现在还不能下定论,需要多跟踪机构的数据。

产地出口方面,国庆期间,有消息称印尼或将棕榈油出口专项税的豁免期延长至年底。若豁免期进一步延长,印尼出口将继续强势,对国际市场供应造成压力。马来出口受此影响可能出现收缩导致库存继续累积。船运调查机构SGS预计,马来西亚10月1—10日棕榈油出口量为36.16万吨,较9月同期出口的41.8万吨减少13.52%。

因此,单从主产国矛盾来看,很难驱动行情走出单边行情。

不过,进入冬季后,容易炒作拉尼娜天气,需多加关注。国家气候中心最新监测结果显示,赤道中东太平洋拉尼娜事件在进一步持续,预计会延续到2022/2023年冬季。另外,原油在OPEC+减产和美国高通胀博弈下波动可能会加大,这也会通过生物柴油的传导对棕榈油造成影响。

(文章来源:美尔雅期货)

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