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现货方面，10 月 25 日，河南生猪价格 27.35 元/公斤，较上日环比变化-0.73%。存栏方面，农业农村部数据显示，2022 年 8 月，全国能繁母猪存栏 4324 万头，环比+0.60%，同比-4.80%。据涌益咨询统计，截至 2022 年 9 月，样本能繁母猪存栏 1136209 头，月度环比变化 1.39%，同比变化+1.66%。进口方面，2022 年 8 月猪肉进口 13.84 万吨，环比变化 13.72%，同比变化-46.85%。均重方面，据涌益咨询统计，10 月 20 日当周，生猪出栏均重 129.09 公斤，环比变化+0.32%。

短期看，现货高位给出二次育肥较高安全边际，养殖端有惜售情绪，但是在发改委频繁的调控信号下，集团企业带头出栏，使生猪现货高位承压，期价整体表现也较为理性，跟随现货出现回调。长期看，我们认为四季度猪肉供给环比三季度或有小幅增量，原因在于，今年一季度母猪配重效率修复、结构优化，将导致四季度出栏量增长，而且年底均重偏高增加猪肉供应，再结合年前大猪、标猪集中出栏因素，预计供给端难以对价格形成上行驱动，猪价不具备大涨空间，同时，四季度为需求旺季，价格也不存在大跌空间，预计节前猪价以高位震荡为主。往春节后看，今年母猪存栏的增加将陆续兑现，明年供需预计向宽松转变。

（文章来源：中信期货）