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基本面而言，海外在钢厂亏损，终端需求走弱的背景下，生铁产量进一步下降，一定程度上也将加剧后期潜在铁元素向国内倾斜的压力。

与此同时，国内铁水产量近期也开始见顶回落，铁矿需求端的情况不容乐观。供给端澳巴与非主流发货量劈叉，全球总发运量有所下降，4季度供需两弱的格局较为明确，虽然铁矿中下游库存偏低，但在买方逻辑主导的市场下，钢厂利润将始终对铁矿产生压制。4季度国内和海外的终端需求预计均不会有较大起色，成材供需双缩、利润偏低的环境下，铁矿将随时面临负反馈的风险，中期价格仍以偏空思路对待。

（文章来源：申银万国期货）