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价格涨出了风险，投资者需谨慎。上周五，伦铜涨幅超过7%，沪铜夜盘高开后上涨。在偏低库存的背景下，宏观利空的边际改善，赋予了铜价较强的向上弹性。首先，美元指数出现较大幅度的回落，利好风险资产价格。美国10月失业率超预期上升且薪资同比增长放缓，部分美联储官员提及可能放慢加息。其次，国内经济修复的预期增强。但是，美国高通胀依然存在，美联储后期还要进行加息，美元指数有可能处于高位运行，尚难判断已经开始出现趋势性回落。同时，疫情已经在冲击下游需求，并且高铜价挤压下游利润，将限制企业补库动力，现货升水有可能崩塌。整体来看，低库存和宏观利空边际改善的预期形成了共振，驱动价格破位上行，后期价格依然有可能上涨。但是，美元尚未出现趋势性回落且企业补库动力可能衰减，将限制价格的上方空间。交易上，建议投资者谨慎交易为主，不盲目追多，前期多单谨慎持有。

（文章来源：国泰君安期货）