记者手记

中小企业如何顺畅地利用期货工具来规避风险？企业经营困境该如何解决？

众所周知，解困中小企业当前的问题需要做的工作是多维度的。当前，政府层面依然强调保供稳价。这一定调对于实体经济是有利的，在国际局势如此复杂的情况下，欧美国家对于俄罗斯的制裁不仅会导致国际市场价格大幅波动，而且会导致各类市场出现结构性的差异。

国际原油价格大涨，但俄罗斯原油可能是全球最大的价值洼地。因此，政策面保证国内生产稳定，对外保证进口和出口的流畅性依然是最关键的。作为企业，依然要强化风险对冲意识，风险对冲往往是前瞻于或者同步于现货市场的操作，不能寄希望于事后补救，将套保变成投机。将实体的生产、贸易、产销、库存进行系统性的管理，并与期货头寸进行有效匹配。

企业要在自身能力范围之外借力外部资源。不少新进入衍生品市场的企业对套期保值依然较为陌生，想立即参与市场又面临自身较大的管理和体系建设瓶颈。企业可以与期货经营机构或者大型贸易商合作，将风险转由风险管理公司对冲，企业通过现货的方式实现“背对背”的对冲价格模式，发挥企业自身现货端的优势。

企业还需要有经营模式长远规划和优化的定位，当前不管是生产企业还是贸易企业，脱离远期定价和风险对冲，越来越限制企业的生产经营规划。近年来许多大宗商品传统贸易企业离开了这个市场，主要是价格的透明度越来越高，传统的低买高卖模式已经很难再盈利。贸易型企业越来越需要嵌入服务，生产型企业如果没有技术门槛，则需要在生产质量、账期服务等方式有所突破，目前不管是贸易型企业还是生产型企业，通过包括期货、期权等定价方式提供服务也已经成为实体企业竞争力之一。企业必须围绕着多元化的服务来完善自身的套期保值体系建设。

鉴于当前国内期货市场发展进入一个新的阶段，期货服务实体经济效果深入人心，未来期货和期权等衍生品的风险对冲功能还将发挥更重要作用，中小企业应积极融入衍生品风险管理时代，期货市场套期保值对企业风险对冲的作用，尤其是价格风险方面对企业经营有很大帮助，当前大宗商品价格处于高位，企业原材料成本压力可以尝试通过期货和期权套期保值或者“期货+保险”进行对冲；企业继续优化相关的制度，并引导企业落地执行，逐步清除企业套期保值的制度障碍，来促进上市公司更好地利用期货市场稳健经营，例如套期会计处理和上市公司信息披露制度。企业要制度先行，合理决策，不要让期货套期保值演变为投机，否则反而会增加企业经营风险。期货交易所和期货公司应积极扩大对企业的相关培训，协助企业制定前期的制度搭建和套保方案，在保值过程管理、持仓风险评估及保值结束后的效果评估和反馈等流程上提供更加全面的服务。