【资料图】

供需双弱格局，弱平衡下油价重心或震荡下移：

1)供应变量较多：俄油减量明年开始体现，但减量不宜高估；美国增产相对确定，但实际兑现在下半年；OPEC强势挺价，减产延续且不排除加大力度可能；伊朗供应约有 100 万桶/日的增量，但兑现时点或相对推迟。

2)需求关注宏观经济状况：衰退背景下欧美经济体需求整体承压，需求增长的引擎回归发展中国家，关注海外衰退深度及国内需求恢复情况。

3)金融影响力度减弱：美国通胀大概率见顶，市场对美联储加息预期已较为充分计价，美债利率与美元指数或均已见顶，加息交易难以继续主导油价走势，核心矛盾或回归基本面因素。

4)展望：由于长期缺乏投资，供应弹性偏低仍将对油价下方形成支撑，考虑需求压力，或出现先抑后扬的走势，明年价格区间或为 70-100 美元/桶。

（文章来源：中信期货）