11月10日，“第16届国际油脂油料大会”于线上成功举办。期货日报记者在会上了解到，近年来，在政策支持下，国内大豆产量呈上升趋势，但大豆产业进口高依存度的问题依然存在，受大豆产地产情和国际宏观经济环境影响，国内大豆压榨行业面临高波动、低毛利的发展现状。在此情况下，参会人士纷纷表示，大豆压榨行业通过期货和衍生品市场进行风险管理显得尤为重要，行业急需进一步完善从上游采购套保到下游生产物流的科学化体系建设。

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谈及目前大豆市场的供应情况，中粮油脂控股有限公司油脂业务部总经理周吉帅表示，从国内来看，近年来国内大豆产量逐渐恢复，但总体上，目前产量依旧难以满足消费需求，我国对进口大豆的依赖程度约为84%。今年中央一号文件提到，要加强农产品供给保障能力，提高大豆油料产能和自给率，到2025年力争大豆播种面积达到1.6亿亩、产量达到2300万吨。预计我国大豆和油料产量将继续保持增长态势。

“从国外来看，美国、巴西、阿根廷为主要的大豆供应国，三个国家年产量合计超过3亿吨，占全球总产量的80%以上。其中，美豆产量2022/2023年度预计下降，南美主产国2021/2022年度受拉尼娜影响，大豆减产超过1900万吨，但后续巴西大豆产量仍有增长空间，阿根廷大豆产量则相对稳定。据国际经合组织预计，未来十年全球大豆产量年比增幅在1%，到2031年全球大豆产量将达到4.11亿吨，巴西将成为世界上最大的大豆生产国，巴西和美国将占全世界大豆产量的2/3，同时占全球大豆出口量的80%。”周吉帅说。

国家粮油信息中心决策服务处处长张立伟表示，受极端天气频发、贸易争端不断、主产国政策变化等影响，近几年全球大豆产量大幅波动，整体呈现振荡增加趋势，其中值得注意的是，每次全球大豆出现减产，都会带来价格的大涨大跌。

具体到国内市场，周吉帅认为，外盘大幅波动，海运费、人民币汇率波动加大，宏观环境更加复杂，我国大豆行业的发展受到影响。去年年底至今，国际大宗商品快速上涨，国内价格涨幅低于国外，加之国内压榨产能大量释放，大豆压榨毛利缩水，行业基本处于亏损状态。

在周吉帅看来，大豆压榨行业产销周期较长，市场价格波动较为剧烈，基于该行业原料价格基本占销售价格80%以上的情况，行业保持稳定经营的关键便在于低成本和稳原料。对于相关企业来说，形成以套期保值为核心的风险管理体系对其经营发展至关重要。

据期货日报记者了解，当前我国油脂油料产业套期保值工具更加丰富，为大豆压榨行业提供了全面的管理风险手段和策略，尤其今年黄大豆一号、黄大豆二号和豆油期权上市，进一步推动我国油脂油料行业含权贸易发展，有助于企业更精准、高效地进行风险管理。目前，很多大型企业纷纷通过含权贸易帮助下游客户进行价格管理。

“作为农产品市场的积极参与者，2020年，我们在豆粕贸易中开展了含权贸易，希望通过新模式帮助下游企业和终端用户规避风险，并让他们真正理解含权贸易。”嘉吉公司风险管理亚太区负责人董宇昕在会上介绍，截至目前，含权贸易在嘉吉公司的豆粕远期实货销售中的运用涉及华北、华东以及华南区域。

董宇昕进一步分享了豆粕远期含权贸易的实际案例。他谈到，今年，一家中等养殖规模场C客户依据生产计划，需要在10月采购豆粕现货2000吨，故与嘉吉公司签定2000吨基差采购合同，对标2023年1月期货合约。该企业经过成本分析，希望把豆粕采购成本控制在4050元/吨以下。但由于盘面价格高于该企业的心理预期，其成本控制需求不能得到满足。为此，嘉吉公司为该企业设计了一套风险管理方案，即企业通过含权贸易，优化基差贸易中的期货价格，锁定符合成本控制需求的采购成本。

“方案实施过程中，我们与C客户签订豆粕基差采购合同，其中累积价格和触发价格分别为4016元/吨和4250元/吨。自9月30日之后的17个交易日内，以标的期货在每个交易日的收盘价为基准价格，当基准价在累积价格和触发价格之间时，当日以累积价格完成117.65吨豆粕定价；当基准价低于累积价格时，当日以累积价格加量完成豆粕定价；当基准价向上突破触发价格时，当日不做定价。”董宇昕介绍，从最终效果来看，经统计，C客户通过该笔含权贸易，9月30日—10月31日以累积价格完成了2211吨豆粕的定价，相比传统基差点价方式最大节省163614元，折合大约2%的豆粕采购成本。客户通过含权贸易，有效控制了豆粕采购成本，提升了饲料利润。

（文章来源：期货日报）