螺纹热卷:★☆☆(供需两端缺乏驱动,盘面震荡为主)

螺纹在高铁水产量背景下产量小幅上升。近期废钢价格涨幅较大,短流程利润收缩,预计产量高点已过,长流程4月上旬铁水转向热卷为主,因此近期螺纹供给端压力不大。需求方面,目前尚未到需求证伪阶段,因此供需两端都没有明显的下行驱动,但是现货成交的弱势也限制了盘面上行高度。去库速度会偏慢,给淡季累库加快的预期。整体而言,4月表需高点能否达到350-360万吨/周是决定趋势性行情的关键,在此之前盘面以区间震荡为主。

热卷利润好转,铁水流向热卷增加,且高炉检修减少,产量出现了大幅的上升,符合前期预期。市场上现货资源量开始增加,叠加制造业需求和坯料热卷出口接单环比走弱,基本面转弱。不过3月制造业PMI继续处于较高景气水平,主要贡献来自生产指数和新订单指数,因此尽管卷螺差相对强弱出现变化,但从现货需求绝对值来看,热卷依然要好于螺纹,因此卷螺差难以拉开。单边热卷没有明显矛盾,依然是跟随黑色板块震荡。下半年制造业继续看好,随着移仓换月结束,月间考虑5-10合约反套。


(资料图片仅供参考)

铁矿石:★☆☆(短线受喊话压力市场继续攀涨承压)

上周铁矿石底部反弹,主要是修复前期因为宏观海外银行暴雷带来的超跌。随着海外宏观风险事件缓和,盘面在终端消费及成交尚可环境下重新探涨。市场消息方面,周一工信部表态今年继续严禁新增产能,延续一贯政策导向。后续铁矿供应端两则消息,FMG铁桥项目首批投产时间延迟以及Vale北部矿区4月发运受港口检修影响偏弱,在当前澳洲发运表现强劲以及卡粉库存偏高背景下影响有限。周五经济日报发文表示铁矿价格异动不可掉以轻心,短期对价格继续攀涨形成压力。当前高炉铁水仍在续增,不过钢厂方面采购谨慎,港口库存仍保持去库,但驱动偏弱。基本面具体来看,发运环比变化不大,处于近期均值附近;到港回落至2123万吨,处近期一般水平;未来到港预计在当前水平附近保持。需求方面高炉复产意愿仍存,日均铁水产量处于往年同期绝对高位区间。库存方面45港口库存保持去库,钢厂库存方面当前未有加大采购意愿,库存绝对量变化不大,库消比继续下降。整体铁矿基本面仍处去库周期,本身问题不大。短线受喊话压力市场继续攀涨承压,但高位铁水对价格形成较强支撑,中线关注钢厂利润、终端需求和宏观情况,预计宽幅震荡。

焦炭:★☆☆(现货提降周期,盘面或小幅高开转震荡运行)

上周盘面围绕1-2轮贴水宽震荡运行,钢厂首轮提降50-100元/吨,钢联数据不及预期,但地产仍有零星刺激政策,宏观数据略好于预期,铁水回升也超预期,预计往245进发。不过整体看供需仍偏平衡,成材需求预期也没有太强改善,铁水回升会对钢价形成压力,后续供给仍会环比提升,中线来看一旦终端需求4月触顶回落或引发钢厂减产负反馈。短线虽然成材表需一般但钢材维持去库,铁水暂无回落风险,现货预计稳中偏弱运行,周末原油价格大涨,盘面或小幅高开,之后或回到宽震荡运行格局,远月维持空配,重点关注需求延续性与海外宏观风险变化。

焦煤:★☆☆(下游降价周期,蒙煤短线通关或受压制,盘面或小幅高开转震荡运行)

上周盘面宽震荡运行,终端表需数据不及预期,但地产仍有零星利多,周五宏观数据略好于预期,动煤因倒春寒预期跌势放缓,铁水回升也超预期,蒙煤因长协问题仍在拉扯阶段压制通关,原料偏强上行侵蚀利润。焦煤产地与竞拍价格仍弱,流拍率仍高。煤矿出货压力略增,短线跌价预期压制下游补库意愿,采销供需维持偏松,现货价格维持弱势。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间,旺季结束后供需将进一步转松。周末原油大涨,近月05盘面或跟随小幅高开,随后转回宽震荡运行,09合约4月由空配转为逢高布空不变,继续关注终端需求与供给增量节奏。

动力煤:★☆☆(大秦线检修在即,贸易商挺价,短期或出现震荡行情)

上周五为月末,主产地供需双弱,价格整体平稳,受配额影响,供给略微收缩。铁路大修前,港口非电补库需求略有增加。本周中,大秦线开始检修,目前贸易商情绪较好,挺价惜售,但上周末成交表现一般。目前进口煤,价格优势暂不明显,价格保持坚挺,但下游谨慎采购。上周末强冷空气到来,北方部分地区降温超过15℃,局部地区出现极端降雪,民用需求退场或延迟。南方区域性暴雨,中下游水电近期或有改善。电厂中长协保供,库存小幅上行,市场煤采购需求不强。上周末到港资煤量对稳定,下游拉运减弱,北港继续累库,待大秦线检修开始,港口库存或得到去化。市场淡季特征逐渐显现,高库存情况下,在大秦线检修在即,煤市或出现震荡行情。

(文章来源:新湖期货)

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