螺纹热卷：★☆☆(供需两端缺乏驱动，盘面震荡为主)

螺纹在高铁水产量背景下产量小幅上升。近期废钢价格涨幅较大，短流程利润收缩，预计产量高点已过，长流程4月上旬铁水转向热卷为主，因此近期螺纹供给端压力不大。需求方面，目前尚未到需求证伪阶段，因此供需两端都没有明显的下行驱动，但是现货成交的弱势也限制了盘面上行高度。去库速度会偏慢，给淡季累库加快的预期。整体而言，4月表需高点能否达到350-360万吨/周是决定趋势性行情的关键，在此之前盘面以区间震荡为主。

热卷利润好转，铁水流向热卷增加，且高炉检修减少，产量出现了大幅的上升，符合前期预期。市场上现货资源量开始增加，叠加制造业需求和坯料热卷出口接单环比走弱，基本面转弱。不过3月制造业PMI继续处于较高景气水平，主要贡献来自生产指数和新订单指数，因此尽管卷螺差相对强弱出现变化，但从现货需求绝对值来看，热卷依然要好于螺纹，因此卷螺差难以拉开。单边热卷没有明显矛盾，依然是跟随黑色板块震荡。下半年制造业继续看好，随着移仓换月结束，月间考虑5-10合约反套。

(资料图片仅供参考)

铁矿石：★☆☆(短线受喊话压力市场继续攀涨承压)

上周铁矿石底部反弹，主要是修复前期因为宏观海外银行暴雷带来的超跌。随着海外宏观风险事件缓和，盘面在终端消费及成交尚可环境下重新探涨。市场消息方面，周一工信部表态今年继续严禁新增产能，延续一贯政策导向。后续铁矿供应端两则消息，FMG铁桥项目首批投产时间延迟以及Vale北部矿区4月发运受港口检修影响偏弱，在当前澳洲发运表现强劲以及卡粉库存偏高背景下影响有限。周五经济日报发文表示铁矿价格异动不可掉以轻心，短期对价格继续攀涨形成压力。当前高炉铁水仍在续增，不过钢厂方面采购谨慎，港口库存仍保持去库，但驱动偏弱。基本面具体来看，发运环比变化不大，处于近期均值附近；到港回落至2123万吨，处近期一般水平；未来到港预计在当前水平附近保持。需求方面高炉复产意愿仍存，日均铁水产量处于往年同期绝对高位区间。库存方面45港口库存保持去库，钢厂库存方面当前未有加大采购意愿，库存绝对量变化不大，库消比继续下降。整体铁矿基本面仍处去库周期，本身问题不大。短线受喊话压力市场继续攀涨承压，但高位铁水对价格形成较强支撑，中线关注钢厂利润、终端需求和宏观情况，预计宽幅震荡。

焦炭：★☆☆(现货提降周期，盘面或小幅高开转震荡运行)

上周盘面围绕1-2轮贴水宽震荡运行，钢厂首轮提降50-100元/吨，钢联数据不及预期，但地产仍有零星刺激政策，宏观数据略好于预期，铁水回升也超预期，预计往245进发。不过整体看供需仍偏平衡，成材需求预期也没有太强改善，铁水回升会对钢价形成压力，后续供给仍会环比提升，中线来看一旦终端需求4月触顶回落或引发钢厂减产负反馈。短线虽然成材表需一般但钢材维持去库，铁水暂无回落风险，现货预计稳中偏弱运行，周末原油价格大涨，盘面或小幅高开，之后或回到宽震荡运行格局，远月维持空配，重点关注需求延续性与海外宏观风险变化。

焦煤：★☆☆(下游降价周期，蒙煤短线通关或受压制，盘面或小幅高开转震荡运行)

上周盘面宽震荡运行，终端表需数据不及预期，但地产仍有零星利多，周五宏观数据略好于预期，动煤因倒春寒预期跌势放缓，铁水回升也超预期，蒙煤因长协问题仍在拉扯阶段压制通关，原料偏强上行侵蚀利润。焦煤产地与竞拍价格仍弱，流拍率仍高。煤矿出货压力略增，短线跌价预期压制下游补库意愿，采销供需维持偏松，现货价格维持弱势。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，旺季结束后供需将进一步转松。周末原油大涨，近月05盘面或跟随小幅高开，随后转回宽震荡运行，09合约4月由空配转为逢高布空不变，继续关注终端需求与供给增量节奏。

动力煤：★☆☆(大秦线检修在即，贸易商挺价，短期或出现震荡行情)

上周五为月末，主产地供需双弱，价格整体平稳，受配额影响，供给略微收缩。铁路大修前，港口非电补库需求略有增加。本周中，大秦线开始检修，目前贸易商情绪较好，挺价惜售，但上周末成交表现一般。目前进口煤，价格优势暂不明显，价格保持坚挺，但下游谨慎采购。上周末强冷空气到来，北方部分地区降温超过15℃，局部地区出现极端降雪，民用需求退场或延迟。南方区域性暴雨，中下游水电近期或有改善。电厂中长协保供，库存小幅上行，市场煤采购需求不强。上周末到港资煤量对稳定，下游拉运减弱，北港继续累库，待大秦线检修开始，港口库存或得到去化。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修在即，煤市或出现震荡行情。

（文章来源：新湖期货）