上周铜价先扬后抑,伦铜收涨2.63%至8923美元/吨,沪铜主力收至69670元/吨,价格上涨因对中国需求的乐观预期,而LME库存转增引起价格回调。产业层面,上周三大交易所库存减少0.8万吨,其中上期所库存减少1.1至24.1万吨,LME库存增加0.6至7.1万吨,COMEX库存减少0.3至1.5万吨。上海保税区库存环比增加0.9万吨,上周铜进口亏损缩窄,洋山铜溢价维持低位,进口清关需求相对低迷。现货方面,上周LME市场Cash/3M贴水略扩至29美元/吨,国内上海地区现货基差走强,由贴水转为小幅升水10元/吨。废铜方面,上周国内精废价差微缩至1720元/吨,废铜替代优势小幅降低。需求方面,根据SMM调研数据,上周国内精铜制杆企业开工率提高3.5个百分点,需求环比改善。价格层面,进入3月中国铜需求预计进一步回暖,供应预计小增,供需将由过剩转向紧平衡。海外供应端扰动仍有不确定性,但随着时间推进,供应有望增多,海外交易所低库存现状预计逐渐缓解。总体在消费回暖的背景下,短期铜价仍可能冲高,但供应增加及国内经济刺激政策弱于预期将限制上方空间。本周沪铜主力运行区间参考:66500-70500元/吨。


(资料图)

截至上周五,LME镍库存周增156吨,Cash/3M维持高贴水。价格方面,LME镍价格周涨0.99%,沪镍主力合约周跌6.45%。

国内基本面方面,周五现货价格报188800~193200元/吨,俄镍现货对04合约升水降至4100元/吨,金川镍现货升水7400元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口盈亏平衡附近,短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减。库存方面,上期所库存增370吨,我的有色网保税区库存减1040吨。镍铁方面,印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势。综合来看,需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存小幅去库,需求弱现实和经济回升预期博弈,现货和期货主力合约价格震荡,基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑,中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主,运行区间参考180000~225000元/吨。

2日,SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨,较上周四库存增加2.1万吨,较2022年2月份历史同期库存增加14.9万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。本周,周内电解铝锭库存基本维持平稳,较上周四(2.23日)库存增加2.1万吨。铝棒方面,3月2日库存15.62万吨,环比上周四库存下降2.47万吨,铝棒去库趋势良好,连续4周维持去库。云南减产兑现,但国内电解铝累库趋势仍未结束,现实消费的弱势抑制减产带来的价格走强;铝棒库存持续走低,房地产需求对下游消费仍然存在支撑。国内PMI创2022年9月以来新高,后续消费预期良好。预计铝价整体将呈现震荡偏强走势,国内参考运行区间:18200-19000.海外参考运行区间:2250美元-2600美元。

国内锡锭库存持续走高,截止3月3日,国内锡锭社会库存维持一万吨以上,创造今年新高,进入2月,原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。美元指数持续走高压制大宗商品价格走势。在消费无显著改善的情况下,后续锡价预计将维持震荡偏弱走势,密切关注2月下游开工情况。锡价主力合约参考运行区间:190000-220000.海外LME-3M锡参考运行区间:23000美元-27000美元。

(文章来源:五矿期货)

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